配资网络配资炒股关税冲击下英国央行再次降息英美贸易协议效果有限？

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　　当地时间5月8日，英国央行宣布降息25个基点，将基准利率从4.5%下调至4.25%。这是英国央行2025年来的第二次降息，也是本轮降息周期的第四次降息。

　　此前，市场普遍预计此次降息已是板上钉钉，不过投票结果却多少令人意外。货币政策委员会(MPC)以5：2：2的投票结果通过了此次利率决议，五位成员支持降息25个基点，两位成员支持更大幅度降息50个基点，另有两位成员投票决定维持关键利率不变。

　　票型罕见地分裂成三方，反映出政策制定者的分歧，英国央行行长贝利的发言却释放出些许鹰派信号。此前市场还预期这次决议声明可能会删除“渐进谨慎”的一贯表述，加快降息节奏，但5月8日的发布会上，贝利仍然强调货币宽松政策延续“渐进和审慎”的基调不松口。

　　略偏强硬的表态，打压年内降息预期，掉期市场显示6月份英国央行降息的概率由50%下降到20%左右，助推英镑、英国国债收益率快速走高。

　　而在英国央行宣布降息不久后，英美贸易谈判传来最新消息。据央视新闻报道，当地时间5月8日，英国和美国就关税贸易协议条款达成一致。不过在受访专家看来，英美达成协议有助于提振市场信心，但刺激经济的效果终归有限。

　　下次降息时机或再押后

　　英国央行的降息，早在市场的意料之中。3月份，英国消费者价格指数(CPI)连续第二个月回落，同比增速从2月的2.8%降至2.6%。

　　通胀降温提供了成熟的条件，美国滥施关税则是这轮降息的主要动因。据新华社报道，英国央行指出，美国对全球加征关税以来，全球贸易政策不确定性加剧，金融市场出现波动，这种不确定性和新的关税措施导致全球经济增长前景变弱。

　　美国滥施关税对英国经济的冲击已经有所显现。标普日前公布的数据显示，4月英国综合采购经理指数(PMI)从3月的51.5下跌至48.5配资网络配资炒股，为2023年10月以来首次跌入收缩区间，服务业活动也在连续17个月扩张后首次跌至荣枯线以下，主要由于商业不稳定引发的海外订单的减少，商业信心也降至2022年以来最低。

　　东方金诚研究发展部高级副总监白雪向21世纪经济报道记者分析，英国央行本次降息，主要出于以下三方面的考量，一是经济增长放缓，英国内需疲软，劳动力市场持续宽松，潜在GDP增速自2024年年中以来放缓，去年四季度GDP出现萎缩，叠加全球贸易政策不确定性加剧，经济增长面临一定的压力，需要通过降息来刺激经济增长。二是通胀压力缓解，英国3月通胀率连续第二个月回落，且能源价格下跌使未来通胀预期进一步降低，为本次降息提供了支撑。三是为应对外部冲击而采取的预防性措施，美国滥施关税引发的全球贸易动荡虽对英国直接影响有限，但可能通过金融市场波动和信心传导抑制经济活动，因此需提前通过降息增强经济韧性。

　　不过，对于未来的降息路径，贝利的发言似乎和美联储主席鲍威尔16次提“不确定”相呼应。贝利称，过去几周的情况表明，全球经济有多么不可预测，这就是为什么我们需要坚持采取渐进和谨慎的方法来进一步降息。

　　据新华财经报道，在英国央行的预测里，美国滥施关税可能带来两种后果，第一种假设是，混乱的贸易政策造成的不确定性上升，会打压经济活动并降低通胀。第二种情况则是，供应链剧烈波动导致增长疲软但通胀上升。

　　因而白雪认为，这次议息会议上，英国央行明确保留了“渐进和审慎”的措辞，降息路径和风格没有发生明显变化。但值得注意的是，对于本次降息，英国央行内部争议较大，货币政策委员会投票出现罕见的三方分歧，反映出央行内部对于降息节奏的不同判断。这种分歧可能导致未来政策信号模糊，但短期内央行仍倾向于小幅、分步调整。

　　“预计年内降息次数在两次左右，每次25个基点，6月会议是否降息取决于贸易局势和通胀数据。”白雪表示。

　　目前，交易员对英国央行下一次会议，也即6月份的降息押注下调至20%左右，对于年内还会降息两次或是三次有着不小分歧。

　　至于下一次降息的时点，英国天达集团首席经济学家Philip Shaw、贝伦贝格银行高级英国经济学家Andrew Wishart都预计，英国央行6月更倾向按兵不动，到8月可能会把降息重新提上议程。

　　外界经常形容央行的工作就是不断调节抗通胀和稳增长的天平，让两边维持平衡，但国投期货投资咨询部分析师黄恬向21世纪经济报道记者指出，对英国央行来说，和通胀压力相比，增长面临的问题更加显著。就业方面，薪资增速高位放缓，尽管失业率维持不变，但职位空缺数进一步下降显示出劳动力市场的疲态。4月份英国服务业PMI大幅下挫，服务业对英国经济的贡献程度较高，其萎缩加剧了降息的迫切性。

　　“预计英国央行年内还会有两到三次25基点的降息，逐步解除货币政策对经济的抑制。近期美元回调后，市场对非美货币多头情绪较高，英镑也同样受益，但是在中期来看，尤其和欧元区相比，由于英国财政宽松空间有限、增长预期不及后者，且下半年可能进入相对较快的降息通道，这些因素将压制英镑涨幅。”黄恬总结道。

　　效果有限的“止痛药”？

　　据央视新闻报道，5月8日，英国和美国就关税贸易协议条款达成一致。英国政府同意在进口美国食品和农业产品方面作出让步，以换取美方降低对英国汽车出口的关税。美国方面依旧保留10%的基准关税。

　　当天晚些时候，英国政府发布官方声明，称英国汽车出口至美国的关税将从27.5%降至10%，钢铁和铝关税从25%降至零。这一关税优惠将适用于10万辆英国汽车，几乎覆盖去年英国对美出口的全部数量。双方还就牛肉市场达成新的互惠准入协议，英国农民获得1.3万吨免税配额。作为交换，英国将把来自美国、用于啤酒生产的乙醇关税降为零。

　　2024年，英国是美国的第九大贸易伙伴，也是美国为数不多有着贸易顺差的国家，双边贸易相对均衡。特朗普称，与英国达成的协议是“具有突破性的”。

　　尽管这是特朗普祭出所谓“对等关税”后，美国和贸易伙伴达成的首份贸易协议，但在受访专家普遍看来，这份协议对英国经济只能起到一定的刺激作用。

　　白雪指出，考虑到汽车业占英国制造业产值的12%，协议可能通过缓解行业成本压力和提升市场信心，间接促进经济增长。此外，贸易摩擦缓和，可能降低供应链终端风险，减弱央行对于增长急遽放缓的担忧。不过，通过贸易协议直接受益的行业，如汽车、钢铝行业占英国GDP不到1%，对英国经济预期的提振效果有限。

　　黄恬也认为，英国和美国达成贸易协定，短期或缓解市场对英国汽车出口的忧虑，但预计利好有限。美国政府对全球加征关税的背景下，外部经济预期不确定性极强，单一的双边协定不足以扭转局面，对于英国经济增长预期改善有限。

　　显然，虽然英美之间达成协议，但特朗普政府继续在全球肆意挥舞关税大棒，英国不可能置身事外。不少经济学家指出，对英国更大的威胁是特朗普的贸易政策在全球造成的不确定性，而不是对英国征收关税。如果欧盟、美国等主要经济体陷入衰退，也将拖累英国经济。

　　赖镇桃广州报道配资网络配资炒股